Phân tích cổ phiếu EVF – Công ty Tài chính Tổng hợp Cổ phần Điện Lực

1. Kết quả kinh doanh EVF: doanh thu và lợi nhuận

• LNST cty mẹ theo quý tăng đều trong 2026: Q1 267 tỷ (+10,9%), Q2 290 tỷ (+19,7%, cao nhất 8 quý), Q3 279 tỷ (+10,0%). Đây là 4 quý tăng trưởng liên tiếp, nhưng tốc độ đã chậm lại rõ so với 2025 (Q1/2025 +83%, Q2/2025 +105%).
• Tổng thu nhập hoạt động Q3/2026 đạt 591 tỷ, giảm 16,6% YoY. Nguyên nhân chính là nền cao Q3/2025 (708 tỷ, +95,5%). Lũy kế 9 tháng thu nhập 1.706 tỷ, gần như đi ngang (−0,6%).
• Lợi nhuận vẫn tăng khi thu nhập đi ngang, nên tỷ lệ LN/thu nhập cải thiện lên 47,2% (Q3/2025: 35,8%). Chi phí hoạt động và dự phòng được kiểm soát tốt hơn, nhưng động lực này khó kéo dài nếu thu nhập không tăng trở lại.
• Theo năm, LN tăng mạnh 2024 (561 tỷ, +70,8%) và 2025 (894 tỷ, +59,5%). LN 4 quý gần nhất đạt 994 tỷ (+14,6%), lập mức cao mới nhưng nhịp tăng đã giảm.

2. Định giá EVF so với doanh nghiệp cùng ngành

Nhóm so sánh: Ngân hàng (so sánh cho tổ chức tín dụng phi ngân hàng). P/E = giá hiện tại / EPS 4 quý (LNST cty mẹ); P/B = giá / BVPS; trung vị ngành bỏ P/E âm hoặc > 80.

Giá tham chiếu theo trung vị ngành: P/E → 13,06, P/B → 13,08, bình quân 13,07 (+9,8% so với giá hiện tại).

• EVF là công ty tài chính (tổ chức tín dụng phi ngân hàng). Vì vậy báo cáo so sánh với 8 ngân hàng niêm yết có vốn hóa gần nhất (VBB, BAB, BVB, PGB, VAB, KLB, PCB, SGB) thay vì nhóm công ty chứng khoán cùng mã ngành.
• P/E 9,1 lần thấp hơn trung vị nhóm (10,0 lần). P/B 0,85 lần thấp hơn nhóm (0,93 lần) và dưới giá trị sổ sách (BVPS 14.060 đồng).
• Mức chiết khấu tương ứng với ROE 9,7%, thấp hơn trung vị nhóm 11,6%, và tăng trưởng LN 4 quý +14,6% so với +33,3% của nhóm. Ngược lại, tỷ lệ LN/thu nhập của EVF (45%) cao hơn hẳn các ngân hàng nhỏ (14–38%).
• Áp trung vị nhóm: theo P/E được 13,06, theo P/B được 13,08, bình quân ~13,1 nghìn đồng (+9,8%). Dư địa định giá ở mức vừa phải; để định giá cao hơn, EVF cần nâng ROE lên ngang nhóm (khoảng 11–12%).

3. Chấm điểm CANSLIM 7 tiêu chí cho EVF

Thang 100 điểm: C 30 · A 20 · Chất lượng lợi nhuận 10 · N 10 · S 10 · L 20; I và M là điều kiện. Xem phương pháp CANSLIM và bảng xếp hạng toàn thị trường.

• C – 8/30: LN Q3 +10,0%, thấp hơn ngưỡng 20%. Thu nhập giảm 16,6% và không có yếu tố tăng tốc; điểm cộng duy nhất là 4 quý tăng trưởng liên tiếp.
• A – 6/20: LN 4 quý +14,6%. Năm 2024 (+70,8%) và 2025 (+59,5%) tăng mạnh nên tiêu chí số năm tăng trưởng được điểm. ROE năm 9,5% chưa đạt ngưỡng 15%. Chất lượng LN – 10/10: đạt tối đa.
• N – 0/10, L – 8/20: giá cách đỉnh 52 tuần 22%, chưa vượt đỉnh. RS trọng số −3,9%, chỉ có điểm phần 'cách đỉnh ≤ 25%'. S – 10/10: 2 phiên phá nền kèm KL trong 60 phiên; trong 25 phiên có 3 phiên tăng KL lớn và không có phiên giảm KL lớn.
• I: chưa có dữ liệu sở hữu tổ chức; GTGD TB20 chỉ khoảng 15–17 tỷ/phiên, còn thấp với dòng tiền tổ chức lớn. M: đèn thị trường GIẢM, hệ thống ghi chú 'chờ thị trường'.
• Tổng 42/100 – THEO DÕI, hạng 73/94 trong danh mục CANSLIM. Bản tin SSI ngày 22/10 xếp EVF hạng 9 về RS trong nhóm Dịch vụ tài chính.

4. Rủi ro và điểm cần theo dõi

5. Phân tích kỹ thuật EVF

5.1 Sức mạnh cổ phiếu

• Ngắn hạn có cải thiện: 1 tháng +4,8% (VN-Index +1,6%), từ đầu năm +7,7% (VN-Index −2,1%). Giá đã lên trên MA20 và cao hơn 20 phiên trước.
• Trung và dài hạn vẫn yếu hơn thị trường: 3 tháng −4,4%, 6 tháng −13,5%, 1 năm −5,6% (VN-Index +5,6%). RS 12 tháng −10,5%, đường RS cách đỉnh 23,5%. Điểm sức mạnh chỉ 2/6, chưa phải cổ phiếu dẫn dắt.

5.2 Dòng tiền

Khối lượng phiên gần nhất 1,21 triệu (×0,87 TB20); MFI(14) 50; GTGD trung bình 20 phiên 16,6 tỷ đồng.

• Điểm dòng tiền 1/5, chưa có tín hiệu tiền vào. Chỉ có MFI(14) = 50, vừa chạm ngưỡng; không có phiên đột biến KL, KL TB10/TB50 = 0,97 lần (VN-Index 1,22 lần), và OBV dưới MA20.
• KL phiên gần nhất 1,21 triệu cổ phiếu, bằng 0,87 lần TB20. Nhịp tăng 1 tháng qua chưa đi kèm dòng tiền mạnh. GTGD TB20 khoảng 16,6 tỷ/phiên.

5.3 Hỗ trợ – kháng cự

ATR(14) = 0,32 (2,6% giá). Bức tường khối lượng 6 tháng: vùng 13,57–13,81 chứa 13,6% khối lượng, là CUNG – kháng cự. Bức tường khối lượng 12 tháng: vùng 13,68–13,91 chứa 12,2% khối lượng, là CUNG – kháng cự.

• Kháng cự gần: 12,15 (+2,1%) và 12,40 (+4,2%), tiếp đó là MA150–MA200 ở 12,6–12,7. Bức tường KL 6 và 12 tháng nằm ở 13,6–13,9 (+14–15%), là vùng cung lớn nhất trong năm.
• Hỗ trợ gần: 11,85 (−0,4%), sát MA20–MA50 (11,7), và 11,35 (−4,6%). Đáy 52 tuần ở 10,6.
• ATR(14) = 0,32 (2,6%). Vị thế ngắn hạn nên đặt điểm dừng dưới HT2 khoảng 1 ATR (≈ 11,0).

5.4 Xu hướng theo Mark Minervini

Giai đoạn 4 – Suy giảm. ADX(14) 14,4; đỉnh 52 tuần 15,25, đáy 52 tuần 10,60.

• Đạt 3/8 tiêu chí: MA200 đi lên ≥ 1 tháng, giá > MA50, cách đỉnh 52 tuần ≤ 25%. Hệ thống xếp vào Giai đoạn 4 – suy giảm vì giá dưới MA150 và MA150 dốc xuống −2,26%/tháng. ADX 14,4 cho thấy giá đang đi ngang, chưa có xu hướng.
• Để vào xu hướng tăng (Giai đoạn 2), giá cần vượt MA150 (12,62) và MA200 (12,71), MA50 phải vượt lên trên MA150/MA200, và giá cần cao hơn 1,3 lần đáy 52 tuần (≈ 13,8, trùng bức tường cung). Đây là yêu cầu trung hạn.

6. Kết luận và kịch bản

Về cơ bản, EVF duy trì lợi nhuận tăng trưởng đều (4 quý liên tiếp, LN 4 quý cao nhất từ trước tới nay) với chất lượng lợi nhuận tốt và P/B dưới giá trị sổ sách. Tuy vậy, thu nhập hoạt động không tăng, ROE thấp và mức chiết khấu so với nhóm chỉ khoảng 9%, nên CANSLIM ở mức THEO DÕI (42/100).

Về kỹ thuật, cổ phiếu vẫn trong xu hướng suy giảm trung hạn với dòng tiền yếu. Nhịp hồi 1 tháng qua cần được xác nhận bằng phiên vượt vùng 12,15–12,7 kèm khối lượng lớn.

Hỏi đáp về cổ phiếu EVF