[NĐTT] VĨ MÔ VIỆT NAM ỨNG VỚI ĐỘNG CƠ HẠ LÃI SUẤT CỦA FED_LẦN VƯỢT 1300 NÀY CỦA VNINDEX CÓ THÀNH CÔNG?

Sau [Bản tin đặc biệt số 95] ngày 15/08/2024, Thị trường đã tiếp tục hồi phục tăng trở lại mạnh mẽ. Chỉ số VnIndex sau đó tăng tiếp tục 65 điểm (tương ứng tăng 5,5%) và gần chạm mốc kháng cự mạnh 1300 điểm. Tuy vậy, ở những ngày gần đây thị trường có nhiều ngày giảm điểm từ 6-8 điểm làm chúng ta hoang mang.

Nếu NĐT vững vàng tâm lý, quản trị vốn tốt thì đã có cơ hội Giải ngân khi thị trường điều chỉnh về vùng hấp dẫn. Gác lại những biến động đã qua, trong [Bản tin đặc biệt số 96] ngày 06/09/2024, Em Kiệt xin trả lời câu hỏi mà chắc nhiều NĐT đang quan tâm nhất lúc này: Liệu VnIndex có vượt được kháng cự 1300 điểm không ?

BẢN TIN GỒM 3 PHẦN:

1. Những yếu tố tài chính MỸ sẽ ảnh hưởng đến Việt Nam

2. Báo cáo Vĩ mô Tháng 8/2024- Phục hồi một cách ngoạn mục

3. Đánh giá nhóm ngành mạnh theo KQKD quý II/2024 và theo định lượng kỹ thuật

VNINDEX CÓ VƯỢT ĐƯỢC 1300 ĐIỂM?

Nhìn lại từ đầu năm 2024, VnIndex đã có 3 lần thất bại ở ngưỡng kháng cự 1,300 điểm là: tháng 03, tháng 06 và tháng 07. Cá nhân Em trong tháng 06 cũng đã có những bài viết dự đoán VnIndex sẽ vượt được đỉnh 1,300 điểm, tuy nhiên vận động của thị trường lại khó lường hơn rất nhiều. Tuy nhiên, ở email lần này em sẽ trình bày những yếu tố (Vĩ Mô, KQKD quý II,...) mà em cho là vô cùng tiềm năng để tự tin với nhận định rằng Vnindex nhiều khả năng sẽ chinh phục được mốc 1,300 điểm ở lần thứ 4 này.

I. NHỮNG YẾU TỐ TÀI CHÍNH MỸ SẼ ẢNH HƯỞNG LỚN ĐẾN VIỆT NAM:

1. Tỷ lệ thất nghiệp- số lượng việc làm ở Mỹ:

Thông tin thị trường lao động đã công bố và làm các nhà đầu tư khá giằng co giữa câu hỏi "Tin xấu là tin xấu hay Tin xấu là tin tốt?"

• Tin xấu: Chỉ số phi nông nghiệp (nonfarm) trong tháng 8 cho thấy Mỹ chỉ có thêm 142K việc làm, tiếp tục xu hướng "nguội đi" của thị trường lao động => Tệ hơn nhiều con số dự báo là 160K việc làm mới.
• Tin tốt: Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 4.2% từ 4.3% trước đó => Tức chỉ giảm có 0.1% và còn phù hợp với dự báo.

Dữ liệu Fed Watch của CME sau khi có báo cáo từ thị trường lao động Mỹ , tỷ lệ xác suất Fed giảm 0.5 đã giảm còn 30%, còn tỷ lệ tin vào FED sẽ giảm chỉ 0.25 tăng lên 70%.

Có thể hiểu, thị trường đang kỳ vọng FED sẽ mở đầu quá trình giảm lãi suất 1 cách nhẹ nhàng hơn trong bối cảnh nhiều nhà kinh tế học cũng đồng tình nếu bắt đầu quá trình cắt giảm lãi suất ở mức 0.5bps sẽ dễ làm thị trường hoảng loạn!

2. FED với động thái cao sẽ hạ lãi suất ảnh hưởng đến VNINDEX như thế nào:

Nhà đầu tư chúng ta thường kỳ vọng Fed hạ lãi suất sẽ tốt cho thị trường chứng khoán, tuy nhiên số liệu lịch sử cho thấy khi Fed hạ lãi suất, thị trường chứng khoán trước hết sẽ bị ảnh hưởng theo hướng tiêu cực.

Em xin gửi đến phân tích như sau:

Lần đầu tiên trong cuộc họp của mình Fed đã thể hiện rõ thái độ rằng Fed có thể hạ lãi suất trong cuộc họp vào tháng 9. Fed đã giữ nguyên lãi suất trong phạm vi 5.25-5.5%. Các nhà đầu tư thường rất hào hứng với việc Fed có thể cắt hạ lãi suất kỳ vọng rằng lãi suất thấp hơn sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên nhìn từ số liệu lịch sử, chúng ta có thể thấy rằng việc Fed cắt giảm lãi suất lại có tác động ngược lên TTCK và có mối quan hệ rất phức tạp với TTCK.

• Trong hình 1 là hiệu suất của TTCK trong thời gian Fed Pause (Fed ngừng tăng lãi suất). Nó tính từ khoảng thời gian mà Fed tạm ngừng tăng lãi suất đến thời điểm Fed tiến hành cắt giảm lãi suất đầu tiên. Trong giai đoạn Fed Pause (Fed ngừng tăng lãi suất) thì giá cổ phiếu thường tăng mạnh

• Tuy nhiên trong hình 2: một điều thú vị chính là khi Fed thực sự bắt đầu cắt giảm lãi suất thì thị trường chứng khoán lại đi ngược với kỳ vọng của nhà đầu tư. Trung bình sau khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất thì TTCK giảm 23%. Điều này cho thấy rằng có một khoảng cách giữa kỳ vọng của nhà đầu tư và số liệu lịch sử.

=> Fed cắt giảm lãi suất đáng ra là một điều tốt nhưng tại sao nó lại ảnh hưởng tiêu cực tới cổ phiếu??

Cách suy nghĩ thông thường của chúng ta đó là khi Fed giảm lãi suất => Có tác động tốt tới thị trường chứng khoán vì nó làm giảm chi phí cho vay và kích thích chi tiêu. Tuy nhiên, khi Fed hạ lãi suất thường là quá muộn.

Mối quan hệ giữa việc cắt giảm lãi suất và hiệu suất cổ phiếu không đơn thuần là Fed cứ hạ LS thì TTCK đi lên. Một lý do là cắt giảm lãi suất thường xảy ra khi nền kinh tế đang yếu và cần được kích thích. Khi Fed cắt giảm lãi suất, đó thường là nỗ lực chống lại suy thoái kinh tế hoặc ngăn chặn suy thoái kinh tế.

Tuy nhiên, sau thời gian trung - dài hạn khi chính sách nới lỏng thẩm thấu, thị trường chứng khoán tăng trở lại.

Do đó, chúng ta cần thận trọng đối với các nhịp sụt giảm có thể xuất hiện trong thời kỳ Fed cắt giảm lãi suất.

Mấu chốt lúc này vẫn là suy thoái và tốc độ cắt hạ LS

· Kịch bản 1: Fed sẽ cắt giảm lãi suất một cách lành mạnh trong bối cảnh kinh tế Mỹ không xảy ra suy thoái => Thị trường chứng khoán sẽ tích cực.

· Kịch bản 2: Fed cắt giảm mạnh tay, gây tác động tiêu cực về tâm lý đầu tư trên thị trường thế giới do lo ngại suy thoái. è Kịch bản 2 lúc này sáng hơn theo như phân tích ở mục I.1

Trong những tình huống như vậy thì cái tiêu cực của nền kinh tế đã khỏa lấp cái tích cực của lãi suất thấp. Do đó, việc Fed hạ lãi suất trong trung hạn sẽ có ảnh hưởng khá ổn tuy nhiên, ngắn hạn thì sẽ có vẻ tiêu cực, đó là lí do trong những ngày gần đây thị trường lại giảm điểm.

II. BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 8- PHỤC HỒI MỘT CÁCH NGOẠN MỤC:

Tháng 8/2024 chứng kiến nhiều chỉ số kinh tế quan trọng của Việt Nam tiếp tục đà tăng trưởng và ổn định sau một giai đoạn biến động mạnh từ đầu năm. Từ sản xuất công nghiệp, tiêu dùng nội địa, xuất nhập khẩu đến các chỉ số giá cả và đầu tư công, nền kinh tế Việt Nam đã phản ánh sự phục hồi tích cực, đồng thời cũng đối mặt với một số thách thức cần được kiểm soát chặt chẽ. Dưới đây là tổng hợp và phân tích chi tiết về tình hình kinh tế vĩ mô trong tháng 8/2024:

1. Sản xuất công nghiệp

Tăng trưởng mạnh mẽ: Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) trong tháng 8/2024 tăng 9,5% so với cùng kỳ năm 2023, thể hiện sự phục hồi tích cực sau một thời kỳ suy giảm. Đặc biệt, sự đóng góp lớn từ các ngành chế biến, chế tạo và sản xuất, phân phối điện đã thúc đẩy tăng trưởng chung của toàn ngành. Nền công nghiệp đã bắt đầu phục hồi rõ rệt từ tháng 4/2024, và đến tháng 8/2024, các chỉ số đã trở lại xu hướng tăng trưởng. Em Kiệt cho rằng điều này cho thấy doanh nghiệp và chuỗi cung ứng dần ổn định, đồng thời phản ánh sự gia tăng về nhu cầu hàng hóa và dịch vụ trong nước cũng như quốc tế.

2. Vận tải và du lịch

Tăng trưởng tích cực: Vận tải hành khách và hàng hóa đều tăng trưởng ấn tượng với lượng khách quốc tế đạt hơn 11,4 triệu lượt trong 8 tháng đầu năm. Tính trong tháng 08/2024, con số này tăng 17,7% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sức hút của ngành du lịch Việt Nam. Tuy nhiên, biểu đồ cũng cho thấy lượng khách quốc tế giảm dần từ mức đỉnh vào tháng 10/2023. Sự phục hồi trong ngành vận tải, đặc biệt là hàng không và du lịch, đã góp phần vào sự tăng trưởng của các ngành dịch vụ khác. Mặc dù sự sụt giảm nhẹ trong các tháng gần đây, nhưng lĩnh vực du lịch vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút ngoại tệ và tạo việc làm cho nền kinh tế.

3. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng

Ổn định tăng trưởng: Tổng mức bán lẻ và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 8/2024 tăng 7,9% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự phục hồi bền vững của tiêu dùng nội địa. Các biểu đồ cũng chỉ ra rằng sau giai đoạn biến động mạnh từ tháng 12/2023, mức tiêu dùng đã duy trì ở mức cao. Đây là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế khi tiêu dùng nội địa tiếp tục là động lực chính của tăng trưởng. Việc người dân tăng chi tiêu cho các mặt hàng thiết yếu và dịch vụ tiêu dùng cũng cho thấy niềm tin vào sự ổn định kinh tế trong dài hạn.

4. Vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước

Tăng trưởng khiêm tốn: Vốn đầu tư thực hiện từ ngân sách Nhà nước chỉ tăng 1,3% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù có sự phục hồi nhẹ trong tháng 8/2024, biểu đồ cho thấy xu hướng giảm dần trong vốn đầu tư kể từ đầu năm. Việc vốn đầu tư công tăng trưởng chậm có thể ảnh hưởng đến tốc độ phát triển hạ tầng và các dự án lớn. Tuy nhiên, sự gia tăng nhẹ vào tháng 8 cho thấy nỗ lực từ phía chính phủ trong việc đẩy nhanh tiến độ thực hiện các dự án đầu tư công, góp phần hỗ trợ nền kinh tế trong trung và dài hạn.

5. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Lạm phát cơ bản

Ổn định và kiểm soát tốt: Chỉ số CPI tháng 8/2024 tăng 3,45% so với cùng kỳ năm trước, còn lạm phát cơ bản duy trì ở mức 2,53%. Cả hai chỉ số này đều cho thấy sự ổn định, không có biến động mạnh trong suốt năm 2024. Việc kiểm soát lạm phát tốt thể hiện nỗ lực của chính phủ trong việc ổn định giá cả và duy trì sức mua của người dân. Mặc dù có áp lực từ giá lương thực và năng lượng, việc lạm phát cơ bản giữ ở mức thấp hơn CPI theo Em Kiệt là đã chứng tỏ các yếu tố cốt lõi như giá cả hàng hóa tiêu dùng và dịch vụ cơ bản không bị ảnh hưởng nhiều.

6. Tình hình xuất nhập khẩu

Xuất siêu ấn tượng: Việt Nam tiếp tục đạt xuất siêu với giá trị 19,07 tỷ USD trong 8 tháng đầu năm 2024, khi kim ngạch xuất khẩu tăng 15,8% và nhập khẩu tăng 17,7%. Mức xuất siêu cao cho thấy năng lực xuất khẩu của Việt Nam đã cải thiện đáng kể, đặc biệt là từ các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo. Mặt khác, việc tăng cường nhập khẩu cũng phản ánh nhu cầu cao về nguyên liệu và sản phẩm trung gian để phục vụ sản xuất.

KẾT LUẬN

Báo cáo vĩ mô tháng 8/2024 phản ánh sự phục hồi ổn định và toàn diện của nền kinh tế Việt Nam. Từ sản xuất công nghiệp, bán lẻ, dịch vụ, đến xuất nhập khẩu, mọi lĩnh vực đều cho thấy dấu hiệu tích cực và triển vọng sáng sủa. Dựa vào nền vĩ mô trên, Em Kiệt rất kỳ vọng nhưng diễn biến tăng tốt đến từ thị trường chứng khoán trong tháng 09/2024.

III. ĐÁNH GIÁ NHÓM NGÀNH MẠNH THEO KQKD QUÝ II VÀ THEO ĐỊNH LƯỢNG KỸ THUẬT:

1. Theo tiêu chí Kết quả kinh doanh quý II/2024

Lợi nhuận sau thuế Q2/2024 của toàn thị trường tăng 25,6% so với cùng kỳ năm 2023 và tăng 12,8% so với quý 1/2024, cao hơn mức tăng trưởng đạt được trong quý 1 trước đó tăng 15,7% theo năm và +0,04% theo quý. Điều này cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp đang trên đà hồi phục từ mức đáy thiết lập trong quý 3/2023.

Qua bảng số liệu, chúng ta dễ dàng đánh giá được 3 nhóm ngành có tăng trưởng ấn tượng về Doanh Thu thuần và Lợi nhuận sau thuế quý II/2024 gồm:

+ Nhóm Tài chính (đạt mức tăng 21,3% về lợi nhuận yoy): MBB (quý II tăng 23% LNTT yoy), VPB (quý II tăng 48% LNST yoy), TCB (quý II tăng 59% LNTT yoy), BID (quý II tăng 17% LNTT yoy)…

+ Nhóm Thép: HPG (LN ròng tăng 127% yoy); HSG (LNST quý II tăng 19 lần yoy)…

+ Nhóm bán lẻ: VNM (LNST tăng 20% yoy); MWG (LN ròng tăng gấp 67 lần yoy); PNJ (LNST tăng 27% yoy), MSN ( LNST tăng 379% yoy)…

2. Theo tiêu chí định lượng kỹ thuật

Theo phương pháp CANSLIM của William O’Neil thì một trong những tip quan trọng để nhận diện những cổ phiếu mạnh hơn thị trường trong giai đoạn điều chỉnh đó là:

(1) Không giảm giá mà còn tăng giá so với thị trường chung

(2) Cổ phiếu giảm giá nhưng mức giảm ít hơn thị trường chung

(3) Cổ phiếu hồi phục nhanh hơn thị trường, tạo đáy trước khi thị trường chung tạo đáy

Vận dụng những nguyên tắc này của O’Neil, Em sẽ làm thống kê định lượng để xác định nhóm ngành mạnh trong tháng 09/2024.

Đa số các ngành có diễn biến tích cực hơn trong tháng 8, với 7/10 ngành ghi nhận mức tăng trưởng dương. Trong đó, CNTT, Hàng tiêu dùng không thiết yếu, và Tài chính tiếp tục ghi nhận mức tăng tốt nhất trong tháng và dẫn đầu thành tích cả năm 2024.

Ngoài ra, Em có thống kê thêm về động lực tăng chính của thị trường trong tháng 08 đến từ nhóm vốn hóa lớn (Chỉ số VN30 tăng 2,5%), chỉ số VnMidcap cũng tăng 2,2%. Ngược lại, nhóm vốn hóa nhỏ VNSmallcap (-1,8%) giảm tháng thứ 3 liên tiếp.

Điều này cho thấy rằng, dòng tiền đang tập trung chủ yếu ở nhóm Vốn hóa lớn (Bluechips) và nhóm Midcap.

GTGD 3 sàn đạt 18,6 nghìn tỷ/phiên trong T8/2024, giảm -4% so với tháng trước, ghi nhận mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024 đang là rủi ro duy chưa ủng hộ VnIndex vượt 1,300 trong ngắn hạn.

===============================================================

“Bản tin là vật bất biến trong khi thị trường luôn vận động liên tục, một quyết định mua bán còn dựa trên nhiều yếu tố khác, nên Mình đừng ngại liên hệ em theo thông tin bên dưới để nhận được sự tư vấn tốt nhất và cập nhật thị trường kịp thời”.

Chúc Nhà Đầu Tư sức khỏe và thành công!

Trân trọng,